FED giảm lãi suất 0,25%, ảnh hưởng thế nào đến Việt Nam?

Quyết định của FED nhằm mục đích thúc đẩy cho vay tiêu dùng, hỗ trợ sản xuất, đầu tư tương tự với chính sách của Việt Nam trong năm vừa qua. Câu hỏi đặt ra thời điểm này là việc FED giảm lãi suất ảnh hưởng thế nào đến sự cân bằng giữa lợi với bất lợi của việc đồng đô la Mỹ trở nên rẻ hơn?

FED giảm lãi suất, dòng vốn Việt tìm cơ hội sinh lời ngắn hạn

Đầu tiên, lãi suất thấp làm giảm sức hấp dẫn của các khoản tiết kiệm cũng như trái phiếu, thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang các loại tài sản đầu tư mang tính rủi ro hơn để tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, đặc biệt là chứng khoán, lướt sóng bất động sản. Nhiều nhóm cổ phiếu tăng giá đồng nghĩa với việc tài sản của nhiều nhà đầu tư nhân lên một vài chục phần trăm là điều hoàn toàn có thể xảy ra trong giai đoạn từ nay đến cuối năm. Riêng với Việt Nam, quy luật xảy ra trong quá khứ cho thấy, khi nhà đầu tư chứng khoán chốt lời, nhiều lĩnh vực đầu tư khác tăng trưởng rất mạnh.

Tương tự với bất động sản, dòng vốn từ chứng khoán đổ dịch chuyển sang nhà đất không ít, nhất là khi lãi suất liên ngân hàng tăng nhẹ lên mức 6%, lãi suất cho vay xấp xỉ 8%. Tuy nhiên, lợi nhuận từ hoạt động lướt sóng bất động sản thời điểm này hấp dẫn hơn nhiều, nghĩa là tiền ĐỒNG Việt Nam còn tương đối rẻ cho đến khi nào lãi suất tăng lên cao hơn 10%.

Chị Nguyễn Thanh Vân – một nhà đầu tư bất động sản chuyên nghiệp cho biết, khoản vay kinh doanh bất động sản của chị hiện chịu mức lãi suất 8% thả nổi sau 2 năm nhưng các giao dịch nhà đất nhóm của chị không bao giờ quá 1 năm, lợi nhuận lên đến 15 đến 20%. 

"Lãi suất ngân hàng hiện vào khoảng 8% trong khi các giao dịch của chúng tôi chủ yếu trong vòng 1 năm trở lại, lợi nhuận từ khoảng 15 đến 20%. Chính vì thế việc mua bán nhanh mà người ta hay gọi là lướt sóng vẫn là một kênh đầu tư hấp dẫn”…

FED quyết định giảm lãi suất tức là họ chấp nhận đánh đổi sự hồi phục của nền kinh tế thay vì lạm phát. Điều này chúng ta thực hiện từ giai đoạn cuối năm ngoái đến nay, khi lãi suất điều hành duy trì ở mức dưới 6, thậm dưới 5%. Việc FED giảm lãi suất nhưng bỏ ngỏ khả năng giữ nguyên đà này ở phiên điều hành tiếp theo khiến cho thị trường chứng khoán chưa ngay lập tức tăng điểm. Tuy nhiên, khi mà áp lực tỷ giá giảm bớt, chúng ta cũng giảm bớt áp lực điều hành chính sách tiền tệ. Ngoài ra, tốc độ rút vốn ngoại cũng chậm lại do đồng đô la ít hấp dẫn. Theo đó, các kênh đầu tư ngắn hạn khác, ngoại trừ chứng khoán, như lướt sóng bất động sản chắc chắn tăng lên.

TS. Nguyễn Trí Hiếu – chuyên gia tài chính ngân hàng nhận định: “Trong việc FED giảm lãi suất thuận lợi cho việc điều hành tỷ giá đồng thời tác động tích cực đến thị trường khi mà nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng giữ lại tài sản bằng tiền đồng”…

Kinh tế Việt Nam hưởng lợi từ chính sách FED

Ngoài lĩnh vực đầu tư cá nhân được hưởng lợi không ít từ việc FED quyết định cắt giảm lãi suất, khu vực kinh tế tư nhân cũng có thêm cơ hội mở rộng sản xuất kinh doanh, thanh quyết toán các khoản chi nhờ vào nguồn tiền từ các tổ chức tín dụng. Phép toán… bắc cầu, từ lợi ích đối với việc mở rộng sản xuất kinh doanh đến nền kinh tế, được giải một cách tương đối khi doanh nghiệp phát triển, người lao động có thêm thu nhập, tiêu dùng cá nhân tăng lên trong dịp cuối năm. Từ đó, cơ hội để nền kinh tế hoàn thành mục tiêu tăng trưởng hơn 8% trở nên rõ ràng hơn nữa nhờ vào những thay đổi của thị trường tài chính toàn cầu.

TS. Nguyễn Trí Hiếu cho biết thêm: “Nếu áp lực tỷ giá giảm thì hàng nhập khẩu rẻ đi hoặc ít nhất cũng không bị tăng do tỷ giá. Điều này có lợi cho nhập khẩu của chúng ta cũng như việc kiểm soát lạm phát trong bối cảnh lãi suất ngân hàng duy trì ở mức vừa phải. Việt Nam là nước lệ thuộc nhiều vào ngoại thương, đặc biệt là nhập khẩu để xuất khẩu. Chính vì thế việc tỷ giá không tăng mạnh từ nay đến cuối năm do việc lãi suất của đồng đô là giảm thì tôi nghĩ có tác động tích cực hơn là tiêu cực”…

Quay trở lại câu chuyện liên quan đến chính sách tiền tệ của chúng ta với việc FED cắt giảm lãi suất, hãy hình dung rằng khi đồng đô la tăng giá so với các đồng tiền khác, các mặt hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ. Lấy ví dụ, một chiếc quần bò nhãn hiệu Levis nổi tiếng giá xấp xỉ 1 triệu đồng, khi đồng bạc xanh tăng giá so với tiền ĐỒNG, người tiêu dùng phải trả số tiền 1,1 đến 1,2 triệu đồng cùng với một mặt hàng. Lúc đó, khách hàng có thể chuyển sang lựa chọn các sản phẩm sản xuất trong nước vừa túi tiền thay vì trả thêm 1 đến 200 nghìn đồng trong thời điểm mối lo về một cuộc suy thoái toàn cầu ảnh hưởng đến túi tiền của người dân vẫn còn rất rõ ràng.

Tương tự, nếu đồng đô la giảm giá, chúng ta vẫn được hưởng lợi từ hoạt động nhập khẩu vì giá vốn một số mặt hàng giảm theo, xuất khẩu càng có lợi nếu đồng đô la giảm giá do lãi suất giảm vì tiêu dùng trong nước của Mỹ tăng lên. Lúc đó, doanh nghiệp của chúng ta hoàn toàn có thể kì vọng vào sự tăng trưởng về mặt số lượng để bù đắp vào khoản thất thu do chênh lệch về tỷ giá.

PGS.TS Trần Đình Thiên - Thành viên Hội đồng tư vấn chính sách của Thủ tướng, nhận xét: “Lãi suất của thấp thì nó khuyến khích đầu tư vì giá vốn rẻ, điều đó làm cho đầu tư ở Mỹ tăng lên. Đấy cũng là yếu tố làm cho thị trường Mỹ trở nên tích cực hơn và theo nghĩa đấy thì cũng có hiệu ứng đến nhập khẩu từ bên ngoài tăng lên”…

Từ cuối năm ngoái đến trước khi FED quyết định cắt giảm lãi suất 0,25%, Việt Nam liên tục duy trì lãi suất ở mức thấp, nhằm hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh, hướng đến hoàn thành mục tiêu tăng trưởng kinh tế hơn 8%. Việc FED chọn hỗ trợ nền kinh tế hồi phục thay vì yếu tố lạm phát càng có lợi cho nền kinh tế của chúng ta khi áp lực tỷ giá giảm bớt, có thể kiểm soát lạm phát tốt hơn cũng như duy trì lãi suất ở mức hợp lý, từ đó thúc đẩy các thành phần kinh tế cùng tăng trưởng.